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医汇心血管学术 > 乐普医疗:积极推进国际化战略

乐普医疗:积极推进国际化战略

发表于 2014-10-09 15:47:48
2011年,公司实现营业收入9.2亿元,同比增长19.44%;营业利润5.37亿元,同比增长14.50%;归属母公司所有者净利润4.73亿元,同比增长15.27%;基本每股收益0.5827元/股。  心脏支架业务增速放缓  公司是我国生产心脏支架的龙头企业之一,市场占有率为24%左右,仅次于微创医疗,国内心脏支架基本已完成进口替代。随着新医改推进,未来几年国家投入将直接指向二、三级城市医疗机构,同时将以经济手段鼓励、引导医疗机构使用国产医疗器械。血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统(商品名:PARTNER)已基本取代祼金属支架成为公司收入的重要来源,新一代无载体药物支架(商品名:Nano)于2011年1月19日取得产品注册证书,分叉支架进入注册申报阶段。报告期内,公司支架业务收入增速14.48%,增速放缓,这与我们之前的判断一致,考虑主要由于市场竞争更趋激烈,同时高端耗材的集中招标采购可能会使相关产品价格下滑,而新一代无载体药物支架由于招标推迟,未能全面投放市场。  产品线延伸,全面进入心脏介/植入领域  公司通过并购上海形状、卫金帆、思达医用,控股荷兰Comed公司和参股秦明医学,使乐普医疗在心血管介/植入领域的产品拓展取得了重大进展,初步构建起从冠状动脉支架、封堵器、心脏瓣膜、心脏起搏器以及大型血管造影机和心血管试剂等全系列心血管介/植入医疗器械产品,为公司构建心血管介/植入产品核心产业链奠定了坚实的基础。心血管介入高值耗材是“十二五”期间科技部重点支持项目,公司作为国内心脏介入高值耗材领域产品最为齐全的生产商,未来有望获得国家政策及资金方面的支持。  积极推进国际化战略  公司首次获得美国FDA核发的压迫止血器产品注册证,PTCA球囊导管等21项产品通过CE认证,已在超过20个国家获得产品注册,涉及16项产品共计94个注册证;公司通过积极筹划设立乐普(欧洲)公司,并通过其实现对荷兰Comed公司的控股,直接构建公司海外营销网络,实现海外市场的快速拓展。2011年公司产品已试销到63个国家和地区,产品海外销售额2502.51万元。国际化战略不仅有利于提高公司的知名度,通过规范市场的认证也有利于国内市场的推广。  盈利预测及评级  我们预计公司2012年-2013年EPS分别为0.72元和0.91元,根据最新收盘价计算,对应动态市盈率分别为21倍和17倍,目前估值较低,维持公司“增持”的投资评级。  风险提示  1)高值医用耗材纳入采用集中招标采购促使相关产品降价的风险;  2)新产品上市推广不达预期的风险。  来源:《医疗设计和制造OEM》
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